Altın, yılların en kötü ayını yaşarken mesele sadece panik değildi: işin içinde piyasanın derin yapısı vardı.
24K99’un analizi, mart ayında altının yaşadığı %12’lik düşüşün arkasındaki yapısal nedenleri gözler önüne seriyor ve BeInCrypto’nun daha önce bildirdiği satış dalgasına yeni bir bakış açısı kazandırıyor.
Tasfiyenin Perde Arkası
Altının ons fiyatı mart ayı sonunda 4.376 dolara kadar geriledi ve ardından 4.679 dolar seviyesine toparlandı. Yine de bu rakam, ocak ayında gün içi görülen 5.626 dolar zirvesinin çok altında kaldı.
Bu sert düşüşün en büyük sebebi spekülatif pozisyonlardaki şişmeydi. 24K99, Goldman Sachs analisti Lina Thomas’a atıfla, ocak rallisinde call opsiyonlara talebin tarihi zirveye çıktığını bildirdi. Bu da tüm altın piyasasında ciddi bir kaldıraç yapısı oluşturdu.
Operation Epic Fury başladığında trader’lar hızla kaldıraç kapattı. Pek çoğu, teknoloji hisseleri ve Bitcoin’deki kısa pozisyonlarını hedge etmek için altın long’ları tutuyordu. Hepsi aynı anda pozisyon kapatınca, altın korumak için alınan riskli varlıklarla birlikte aşağı çekildi.
Güçlenen dolar da zararı artırdı. Enflasyon endişeleriyle Dolar Endeksi martta 100’ün üzerine çıktı. Altın ile dolar genellikle ters hareket ettiği için, jeopolitik destek de fiilen ortadan kalktı.
Bir de merkez bankası satış iddiaları baskı yarattı. 24K99’a göre, Türkiye rezerv satarak lirayı savunuyor olabilir. Polonya savunma harcamalarını karşılamak için altın satmayı gündeme aldı. Hürmüz Boğazı’ndaki aksaklıklardan etkilenen Körfez petrol ihracatçıları da ithalat ödemeleri için altın satabilir.
Thomas bu iddialar konusunda temkinli davransa da 24K99 üzerinden, söylentilerin yatırımcı psikolojisini olumsuz etkilediğini kabul etti. Eğer satışlar doğrulanırsa, yıllardır net alıcı olan merkez bankaları için bu bir U dönüşü anlamına gelecek.
Ancak bankalar hâlâ 5.000 Dolar üzerini öngörüyor
Goldman, yıl sonu 2026 altın hedefini 5.400 dolarda tuttu. 60 tonluk aylık merkez bankası alımının fiyatlara ons başına yaklaşık 535 dolar destek sağladığını belirtti.
UBS analisti Joni Teves ise tahminini 5.200 dolardan 5.000 dolara çekti. Yine de büyüme zayıflar ve para politikasında gevşeme gelirse, yukarı yönlü riskin sürdüğünü düşünüyor.
