Altın İlk Kez 5.000 Dolar’a Ulaştı: Paniğin Arkasındaki Üç Risk

Altın ilk kez ons başına 5.000 doları aşıyor. Sadece ocak ayında fiyatlar 650 doların üzerinde artıyor. Geçtiğimiz haftaki %8,5’lik yükseliş, dolar bazında tarihin en büyük haftalık artışı olarak kayıtlara geçti. Oransal olarak da, pandemi paniğinin yaşandığı Mart 2020’den bu yana en sert haftalık yükselişe imza atıldı. Gümüş de 100 dolar seviyesini aşarak bu yıl %44 yükseldi.

Piyasalar üçlü bir tehdide karşı alarmda: ABD-Kanada-Çin arasında tarifelerin tırmanması, potansiyel yen müdahalesi ve ABD’de hükümetin kapanma riskinin artmasıyla güvenli limanlara yönelim hızlanıyor.

Altın Rallisi Güven Erozyonuna İşaret Ediyor

TD Securities stratejisti Daniel Ghali, Wall Street Journal’a yaptığı açıklamada altındaki rallinin küresel finans sistemine olan güvenle ilgili soru işaretlerinden kaynaklandığını söylüyor. Ghali, güvenin sarsıldığını ama tamamen kaybolmadığını belirtiyor ve ekliyor: Eğer bu güven tamamen yıkılırsa yükseliş daha da uzun sürebilir.

Altındaki sert yükselişi birden fazla etken tetikliyor. Lider kripto para olan dolar, Trump’ın Venezuela’ya müdahalesi, Fed Başkanı Jerome Powell üzerindeki baskı ve Grönland’la ilgili tarife tehditleriyle zayıfladı. Fed’in faiz indirimleriyle Hazine tahvilleri ve para piyasası fonlarında getiriler düştü, altının fırsat maliyeti iyice azaldı.

Çin 14 aydır üst üste altın almaya devam ederken, Polonya Merkez Bankası da yeni bir büyük alıma onay verdi. Döngüsel olarak düzeltilmiş F/K oranları, borsadaki değerlemelerin 2000 yılındaki dot-com balonundan bu yana en yüksek seviyelere ulaştığını gösteriyor. Yatırımcılar alternatif varlıklara yöneliyor.

Piyasaların Takip Ettiği Üç Büyük Risk

Altına yönelişin ötesinde, yatırımcıların bu hafta tedirginliğini artıran üç temel katalizör öne çıkıyor.

ABD-Kanada-Çin Gümrük Vergisi Çatışması

Başkan Trump, Kanada’nın Çin ile serbest ticaret anlaşmasına yönelmesi halinde %100 tarife uygulayacağını açıkladı. Kanada Başbakanı Mark Carney ise derhal karşılık verdi ve Çin’le böyle bir anlaşma planlarının olmadığını duyurdu.

Carney, ‘ABD ve Meksika ile yapılan serbest ticaret anlaşmasında, önceden haber verilmeden piyasa dışı ekonomilerle serbest ticaret anlaşmalarının imzalanmaması taahhüdü var. Çin’le ya da diğer piyasa dışı ekonomilerle böyle bir niyetimiz yok’ dedi.

Kanada’nın yaptığı ise Çin’in misilleme tarifelerine cevap olarak sınırlı bir anlaşmaya varmak oldu. 2024’te Kanada da ABD’yi takip ederek Çinli elektrikli araçlara %100, çelik ve alüminyuma %25 tarife uyguladı. Çin ise karşılık olarak Kanada kanola yağına %100, domuz eti ve deniz ürünlerine %25 tarife getirdi. Şimdi Kanada, yıllık 49.000 araç kotasıyla (toplam satışın yaklaşık %3’ü) EV tarifesini %6,1’e indirdi.

Sorun şu: Trump bunu ‘tarihin en kötü anlaşmalarından biri’ olarak niteledi ve hafta sonu boyunca baskıyı sürdürdü. Hazine Bakanı Scott Bessent ise ABC ekranlarında, ‘Kanada’nın Çin’in ucuz mallarını ABD’ye akıtan bir geçit olmasına izin veremeyiz’ dedi.

Trump sosyal medyada Kanada ile de dalga geçti; ‘Çin, bir zamanlar Büyük Kanada ülkesini tamamen ve başarıyla ele geçiriyor. Bunu görmek çok üzücü. Umarım en azından buz hokeyini rahat bırakırlar!’ paylaşımı piyasada pazartesi günü Kanada ve Çin’in birlikte karşılık verme olasılığına dair tedirginliği artırdı.

Yen Müdahale Tehdidi

Yen, dolar karşısında %0,7 değer kazandı ve 154,58’e yükseldi. Japonya Başbakanı Sanae Takaichi, ‘anormal hareketlere’ karşı önlem alınabileceği uyarısında bulundu. New York Merkez Bankası’nın finans kuruluşlarına yen döviz kuru sorusu yönelttiği haberleri de gündeme geldi. Piyasa bu sinyali ABD’nin Japonya’ya döviz müdahalesinde destek olabileceği şeklinde yorumladı.

Miller Tabak’ın baş piyasa stratejisti Matt Maley, Bloomberg’e verdiği demeçte, yen için yapılacak müdahale girişimlerinin çoğunun sadece uzun vadeli faizleri yukarı çekebileceğini ve Japon yetkililerin elini kolunu bağladığını dile getirdi.

Yen, carry trade işlemleri için başlıca fonlama para birimi işlevi görüyor. Gerçek bir müdahale, yen üzerinden açılan işlemlerin hızla kapanmasına neden olarak riskli varlıklarda volatilitenin tırmanmasına yol açabilir.

ABD Hükümet Kapatma İhtimali Artıyor

31 Ocak’ta süresi dolacak bütçe anlaşması yeniden gündeme oturdu. Kalshi tahmin platformlarına göre hükümetin kapanma ihtimali %78,5’e kadar fırladı. Senato Demokrat Lideri Chuck Schumer, başta Minnesota’da iki sivilin Göçmenlik ve Gümrük Muhafaza ajanları tarafından öldürülmesi olmak üzere yaşananlardan ötürü İç Güvenlik Bakanlığı bütçe tasarısına Demokratların karşı çıkacağını duyurdu.

12 yıllık bütçe tasarısının altısı yasalaştı ancak kalan altı kalemin geçmesi için Cumhuriyetçilerin Demokratların desteğine ihtiyacı var. Bütçe Komisyonu’ndaki en üst düzey Demokrat olan Senatör Patty Murray, daha önce destek çağrısı yaptığı tasarı hakkında geri adım attı ve ‘federal ajanlar göz göre göre insan öldürüyorsa ve cezasız kalıyorsa buna onay veremeyiz’ dedi.

Ekim ayında yaşanan 43 günlük kapanmanın aksine, Adalet, Ticaret, İçişleri ve Tarım gibi bazı bakanlıklar için tam yıl bütçesi zaten hazır. Bu yüzden tamamen bir kapanma olasılığı düşüşte. Ancak diğer devlet hizmetlerinde aksaklıklar yaşanabilir. Üstelik Senato’ya da kar yağışı nedeniyle salıdan önce dönülmesi beklenmiyor.

Bu Haftanın Önemli Gelişmeleri ve Olası Etkileri

Fed’in Açık Piyasa Komitesi (FOMC) kararı 29 Ocak’ta açıklanacak. Beklenti faizlerin sabit tutulması yönünde. Ancak Trump sürekli olarak faiz indirimi talebinde bulunuyor. Powell’ın yerine kendi adayını açıklayacağını duyurması ise belirsizliği bir kat daha artırıyor. ABD’de bütçe 31 Ocak’ta sona eriyor ve Japonya’da seçimler 8 Şubat’ta. Ayrıca Microsoft ve Tesla gibi devler de bu hafta bilanço açıklayacak.

Hafta sonu Bitcoin işlem hacmindeki sert artış, yatırımcıların paniğe kapıldığını gösteriyor. ABD borsası daha açılmadan üç büyük risk birden üst üste geldi ve Trump’ın tarife tehditleri yine piyasaların sinirini iyice bozdu. Eğer geçmişteki döngü tekrar ederse, olumsuz piyasa tepkisiyle birlikte Tarife Açıklamasının İptali (TACO) da gündeme gelebilir. Ancak o zamana dek volatilite kaçınılmaz görünüyor.

Altın ve gümüşte görülen tarihi zirveler net bir mesaj veriyor: Piyasalar güvenli liman arayışında.