Blockstream CEO’su Adam Back, piyasalardaki etkinliğin sonunda memecoin’ler, akıllı kontrat token’ları ve diğer “air token”ların fiyatlarını gerçekçi seviyelere çektiğini düşünüyor. Back’e göre, bu varlıkların büyük kısmının fiyatlanmasını haklı çıkaracak sağlam hiçbir temeli yoktu.
Hashcash’in mucidi ve Bitcoin’in en açık sözlü maksimalist isimlerinden olan Back, bu görüşünü yıllardır koruyor. Onu şaşırtan nokta düzeltmenin gelmesi değil, bu kadar geç gelmiş olması.
Nakit Akışı Yok, Talep Yok, Rekabet Avantajı Yok
Back, 23 ve 24 Mayıs 2026’daki X paylaşımlarında bu görüşünü detaylandırdı.
bitcoin al, hodl yap, tekrar et. Ben etkin piyasa hipotezinin altcoin’lere işlemesini, bunların fiyatının sıfıra çekilmesini bekliyordum. Bunu 10 yıl önce de söylüyordum, açıkçası air token’lar, altcoin’ler, memecoin’ler için etkin piyasa fiyatlamasının bu kadar uzun sürmesine oldukça şaşırdım.
Back’in argümanı üç eksiklik etrafında şekilleniyor: Hedef aldığı token’lar sahiplerine hiçbir nakit akışı yaratmıyor, blok alanı talebini artırmıyor ve alternatiflere karşı sürdürülebilir bir rekabet avantajı sunmuyor. Bu üç unsurun hiçbiri yoksa, fiyatının sıfırdan yüksek olması için mantıklı hiçbir sebep olmadığını savunuyor.
Back’in bakışında bu süreç zaten başlamış durumda. Bir önceki piyasa döngüsünden beri bu görüşünü tekrarlıyor. Şu anki fiyatlamayı ise, kaçınılmaz gördüğü sonuca doğru bir düzeltme olarak görüyor.
Piyasadaki genel görünüm onun tezini destekliyor. Bitcoin (BTC), Clarity Act oylamasının ertelenmesiyle birlikte son dört haftanın en düşük fiyatını gördü. Ardından ABD-İran savaşı sona erdi haberiyle birlikte piyasada sert bir toparlanma yaşandı. Bu haftanın kripto para piyasası özetine baktığımızda ise, altcoin’ler aynı katalizörden anlamlı bir artış elde edemedi. Makro rüzgarı Bitcoin aldı, alttaki çoğu seçenek ise bundan etkilenmedi.
Bitcoin: Mantıklı Sonuç Bu mu?
Back’in analizine göre tek reçete ortada: Çoğu token bugün gerçek değerinin üzerinde işlem görüyor ve ona göre Bitcoin, nadir ve merkeziyetsiz olduğu için ayrışıyor. Tavsiyesi değişmiyor: Bitcoin al, hodl yap ve yeniden al.
Bu yaklaşımı, Back’in Bitcoin eleştirmenleriyle tartışma biçimiyle de örtüşüyor. Bu hafta başında Cuban’ın Bitcoin ile ilgili performans eleştirilerine de tepki gösterdi ve milyarderin elindeki coin’lerin çoğunu satmasını verilerle yanıtladı. Piyasa hangi döngüden geçerse geçsin Back, Bitcoin’i verilerle savunmayı sürdürüyor.
Altcoin fiyatlamasındaki düzeltmenin sıfıra kadar sürüp sürmeyeceği yoksa belirli bir seviyede durup durmayacağı şimdilik net değil. Ancak Back’in değer konusunda nerede durduğu değişmiyor.
