ABD ETF Pazarı Üçlü Taç Kazanırken Bitcoin Düşüyor, XRP Yükseliyor

ABD ETF piyasası, 2025’te adeta tarih yazdı ve “üçlü taç” başarısına ulaştı: Girişlerde (1,4 trilyon dolar), yeni ürün lansmanlarında (1.100’den fazla) ve işlem hacminde (57,9 trilyon dolar) rekorlar kırıldı. 2021’den bu yana ilk kez bu üç göstergenin tamamı aynı anda zirve yaptı.

S&P 500’ün üç yıl üst üste çift haneli kazançlar elde etmesi piyasanın ateşini yaktı. Ancak Wall Street’te artık şu soru yankılanıyor: Bundan sonra ne olacak?

2022’nin Hayaleti

Geçmiş deneyimler burada uyarıyor. 2021’de yakalanan üçlü taç başarısını takip eden yılda S&P 500, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) sert faiz artırımlarıyla birlikte %19 geriledi. ETF girişlerini tetikleyen teknoloji odaklı yükseliş neredeyse tersine döndü, hem fon girişleri hem de yeni ürün lansmanları 2022’de yavaşladı.

Benzerlikleri görmezden gelmek zor. 2021’de teknoloji hisselerine olan coşku rekor talep getirmişti. 2025’te ise bu tabloyu yapay zeka harcamaları domine ediyor ama şüphecilik de hızla artıyor. Ekim’den bu yana S&P 500 yatay seyrederken Wall Street, dev teknoloji şirketlerinin yapay zeka yatırımlarının getirilerini sorguluyor.

[Eric Balchunas](https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2025-12-24/any-way-you-look-at-it-etfs-have-boomed-in-2025), Bloomberg Intelligence kıdemli ETF analisti şu ifadeleri kullandı: ‘ETF’ler için her anlamda kusursuz geçen bu yıl nedeniyle insan ister istemez kendini hazırlamak istiyor.’ Balchunas, 2026’da bir “gerçeklik kontrolü”nün, artan piyasa volatilitesi veya kaldıraçlı ETF çöküşleri şeklinde gelebileceğini belirtti; bunun ilk sinyalleri de GraniteShares’in 3x Short AMD ETP’sinde görüldü: Ekim ayında tek bir günde %88,9 kayıp yaşandı ve fon tasfiye edildi dedi.

Kripto ETF Rotasyonu

ETF’lerdeki bu genel patlamanın içinde kripto para fonlarında ise dikkat çekici bir ayrışma yaşanıyor.

BlackRock’ın IBIT ürünü, %9,6’lık negatif getiriye rağmen 25,4 milyar dolar fon çekti ve ilk 10 giriş lideri arasında eksi performans sergileyen tek seçenek oldu. [Balchunas](https://beincrypto.com/blackrock-bitcoin-etf-thrives-despite-bear-market/) durumu ‘Boomer’ların adeta bir HODL şovu yapması’ şeklinde yorumladı. Fakat Bitcoin’deki %30’luk Ekim zirvesinden sonraki düşüş rüzgarı yön değiştirdi: IBIT art arda beş hafta boyunca toplam 2,7 milyar dolar çıkış kaydetti. Ethereum ETF’lerinde de aralık ayında yedi gün üst üste çıkış yaşandı ve toplamda 685 milyon dolar fon kaybı oldu.

Yeni çıkan altcoin ETF’lerinde ise tablo tam tersi oldu. 13 Kasım’da işlem görmeye başlayan ABD spot XRP ETF’leri, aralıksız 28 işlem gününde net giriş gördü—bu, piyasaya yeni giren hiçbir kripto ETF’sinde görülmemiş bir başarı. Toplam giriş 1,14 milyar dolara ulaşırken çıkış yaşanmadı. Yine de günlük girişler çoğunlukla 10-50 milyon dolar aralığında kaldı; oysa Bitcoin ETF’leri ilk günlerinde sıkça 500 milyon dolar ve üzerini görmüştü.

Solana ETF’leri, SOL fiyatındaki %53’lük düşüşe rağmen 750 milyon dolar fon topladı—fakat XRP’nin aksine kasım sonu ile aralık başında birkaç kez çıkış yaşadı.

Aralık ayı bu rotasyonu netleştirdi diyebiliriz. 24 Aralık itibarıyla Bitcoin ETF’lerinde 629 milyon dolar, Ethereum’da ise 512 milyon dolar çıkış görülürken; XRP’ye 470 milyon dolar, Solana’ya ise 132 milyon dolar fon girişi oldu.

Yapısal Değişim mi Geçici Ayarlama mı?

Yapısal bir değişim savunanlar, düzenleyici netliğe dikkat çekiyor: XRP’nin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile davası ağustosta 125 milyon dolar mutabakatla sonuçlanmış ve XRP, menkul kıymet olmadığı şeklinde sınıflandırılmıştı. Ayrıca kullanım senaryoları öne çıkıyor: XRP’nin sınır ötesi ödemeler için kullanılması ve Solana’nın DeFi ekosistemi, “dijital altın” anlatısının ötesinde uygulama alanları sunuyor.

Şüpheci kesim ise XRP ve SOL’daki devamlı fon girişlerinin, yeni ETF’lerde sıkça görülen bir “balayı etkisi” olabileceğini düşünüyor. Tüm zamanların rekor ETF girişlerine rağmen, XRP hâlâ temmuz zirvesinin %50 altında, SOL ise ekimden beri %53 değer kaybetti. Bu zıt tabloyu bazı uzmanlar, yıl sonu kar alımlarına ve balina’ların ellerindeki coin’leri kurumsal talebe karşı piyasaya bırakmasına bağlıyor.

2026 Görünümü

Hâlâ incelemede olan onlarca kripto ETF başvurusu nedeniyle, 2026’da daha fazla altcoin ürünü piyasaya bekleniyor.

ETF piyasasında “kusursuz bir yıl” olarak kayda geçen 2025, düzeltme uyarılarıyla birlikte anılacak. Ancak kripto ETF’lerinde gözlenen bu dönüşüm, kurumsal yatırımcıların artık daha seçici davrandığına işaret ediyor: Bitcoin ve Ethereum’un ötesine geçen, düzenleyici netliği olan ve gerçek kullanım sunan varlıklara yöneliyorlar. Bu trendin sürüp sürmeyeceği, genel piyasanın yönü açısından önemli bir gösterge olacak.