ABD federal hükümeti, ulusal borç için ödenen faizlerde mali yıl 2025’te ilk kez 1 trilyon doları aşıyor. Faiz giderleri artık hem savunma harcamalarını hem de Medicare’i geçiyor; bu da Amerikan tarihinde bir ilk.
Wall Street analist’leri ve sosyal medyadaki kullanıcılar, artan finansal kriz uyarılarına karşılık olarak “Weimar” ifadesini sıkça kullanıyor. Öte yandan ABD Hazine Bakanlığı, artan devlet borcunu emmek için stablecoin’leri stratejik bir araç olarak konumlandırıyor.
SponsoredRakamlar: Gözler Önündeki Kriz
2020 mali yılında net faiz ödemeleri 345 milyar dolardı. 2025 yılına gelindiğinde bu rakam neredeyse üçe katlanarak 970 milyar dolara ulaştı—savunma harcamalarını yaklaşık 100 milyar dolarla geride bırakıyor. Kamuya açık borçların tüm faizleri dikkate alındığında bu tutar, tarihte ilk kez 1 trilyon doları geçiyor.
Kongre Bütçe Ofisi’ne göre, önümüzdeki on yıldaki kümülatif faiz ödemeleri toplamda 13,8 trilyon dolara ulaşacak—bu, enflasyona göre ayarlanmış son yirmi yılın iki katı harcama demek.
Sorumlu Federal Bütçe Komitesi, gümrük vergilerinin yasadışı sayıldığı ve yakın dönemde çıkarılan geçici yasaların kalıcılaştırıldığı bir senaryoda, faiz maliyetlerinin 2035 yılına kadar 2,2 trilyon dolara ulaşabileceği konusunda uyarıyor—bu da mevcut seviyelerden %127’lik bir artış anlamına geliyor.
Neden Bu Durum Eşi Benzeri Görülmemiş
Borç/GSYİH oranı %100’e ulaştı; bu eşik İkinci Dünya Savaşı’ndan beri görülmemişti. 2029’da %106’lık 1946 zirvesini geçecek ve 2035’te %118’e ulaşacak.
Sponsored SponsoredEn endişe veren konu ise bu krizin kendi kendini besleyebilecek bir yapıda olması. Federal hükümet yılda yaklaşık 2 trilyon dolar borçlanıyor ve bunun neredeyse yarısı mevcut borcun faizine gidiyor. CRFB analisti Chris Towner, muhtemel bir “borç sarmalı”na dikkat çekti:
Eğer bize borç verenler tüm borcumuzu ödeyemeyeceğimizden şüphelenirse faiz oranları yükselir. Bu durumda ise biz de faizi ödeyebilmek için daha fazla borç almak zorunda kalırız
| Tarihi İlkler | Yıl | Önemi |
|---|---|---|
| Faiz, Savunma harcamalarını geçti | 2024 | İkinci Dünya Savaşı’ndan beri ilk kez |
| Faiz, Medicare’i geçti | 2024 | Borç faizi, en büyük sağlık harcaması oldu |
| Borç, GSYİH’nın %100’üne ulaştı | 2025 | Savaş sonrası ilk kez |
| Borç, 1946’daki %106’lık zirveyi geçecek | 2029 | Tarihi rekor kırılacak |
Piyasa Tepkisi: “Weimar” ve “Buy Gold”
Sosyal medyada bu öngörüler yankı buldu. Bir kullanıcı ‘Gidişat değişmezse sürdürülemez’ diye yazdı. Bir diğeri ise “weimar” diyerek 1920’lerin Almanya’sındaki hiper enflasyona gönderme yaptı. Bir başkası ise ‘Borç faizi dönemi’ diye tanımlayarak Amerika’nın yeni bir döneme girdiğini vurguladı.
Sponsored SponsoredBüyük çoğunluk güvenli liman olarak altın, gümüş ve gayrimenkule yönelme çağrısı yaptı. Dikkat çekici şekilde Bitcoin pek gündeme gelmedi; bu durum, bireysel yatırımcılar arasında geleneksel “altıncı” bakış açısının hâlâ baskın olduğunu gösteriyor.
Piyasaya Etkileri
Kısa vadede, hızla artan tahvil ihracı piyasa likiditesini çekiyor. Risksiz getirilerin %5 civarına tırmandığı ortamda hisse senetleri ve kripto para’lar yapısal baskılarla karşı karşıya kalıyor. Orta vadede ise bu mali baskının regülasyon sıkılaştırması ve kripto para vergilendirmesini hızlandırabileceği öngörülüyor.
Ancak uzun vadede, kripto yatırımcıları için tam bir paradoks söz konusu. Mali istikrarsızlık derinleştikçe, Bitcoin’in “dijital altın” anlatısı güçleniyor. Geleneksel finans ne kadar kötüye giderse, sistem dışındaki varlıklara yönelmek o kadar cazip hale geliyor.
SponsoredStablecoin’ler: Kriz ve Çözüm Yolları
Washington bu mali sıkıntıda beklenmedik bir müttefik buldu. Temmuz 2025’te imzalanan GENIUS Yasası, stablecoin ihraç eden firmalara %100 ABD doları veya kısa vadeli Hazine bonosu karşılığı rezerv tutma zorunluluğu getiriyor. Böylece stablecoin şirket’leri yapısal olarak devlet tahvillerinin alıcısına dönüşüyor.
Hazine Bakanı Scott Bessent stablecoin’ler için ‘dijital finans alanında bir devrim ve ABD Hazine tahvillerine olan talebi sıçratacak’ dedi.
Standard Chartered tahmin etti: Stablecoin ihraççıları dört yıl boyunca 1,6 trilyon dolarlık Hazine bonosu satın alacak—bu da Trump’ın ikinci döneminde tüm yeni ihraçların absorbe edilmesini sağlayabilir. Bu tutar, Çin’in mevcut Hazine tahvili portföyü olan 784 milyar doları aşarken, stablecoin’leri ABD borç piyasasında yabancı merkez bankalarının yerini alan yeni büyük oyuncu konumuna getiriyor.
Borç Servisi Dönemi Başladı
Amerika’nın mali krizi kripto para için ilginç fırsatlar yaratıyor. Geleneksel yatırımcılar altına koşarken, stablecoin’ler ABD borç piyasalarında sessizce kritik bir altyapıya dönüşüyor. Washington’un stablecoin regülasyonuna yaklaşımı sadece inovasyonla ilgili değil; adeta bir varoluş mücadelesi. Borç faizi dönemi başladı ve kripto ekosistemi bu krizin beklenmedik kazananı olabilir.
