Hyperliquid: Hisseler 7/24 zincir üstünde, DeFi ateşlendi

Piyasaya çıktıktan sadece 24 saat sonra Hyperliquid’in equity perpetual’ları (equity perps) neredeyse 100 milyon dolar işlem hacmi üretiyor. Bu başarıya rağmen açık pozisyon 66 milyon dolarda sınırlı kaldı.

Lansman kripto para ve DeFi topluluklarında hararetli bir tartışma başlatıyor. Bu durum equity perp’lerin zincir üstü piyasası için ‘altın fırsat’ mı? Yoksa kırılgan varsayımlara dayalı, yüksek riskli bir deney mi?

Yeni fırsat: 7/24 likidite ve sıfır gün opsiyonlarının evrimi

Hyperliquid’in equity perpetual’ları yatırım camiasında tartışma yaratıyor. Equity perp’leri öne çıkaran şey: geleneksel hisse senedi piyasasını 7/24, tamamen zincir üstü bir trading ekosistemine dönüştürebilmesi.

Günde sadece birkaç saat işlem yapan geleneksel hisse borsalarının aksine zincir üstü hisse türevleri kesintisiz, sınırsız ve şeffaf trading sağlıyor. Bu yaklaşım DeFi’nin açık ve izinsiz piyasa anlayışıyla örtüşüyor.

Analistler equity perp’lerin geleneksel hisse vadeli işlemlerinin yerine geçmek için değil sıfır gün vadeli opsiyonları (0DTE) sarsmak için tasarlandığını savunuyor. Kirbyongeo açıkladı: ‘equity perp’ler hisse vadeli işlemlerinin yerini almaz, sıfır gün opsiyonlarının yerini alır’ dedi.

Bu dönüşüm modern piyasalardaki kaldıraç iştahıyla uyumlu. José Maria Macedo belirtti ki Robinhood yalnızca opsiyon trading’inden yılda neredeyse 1 milyar dolar, yani toplam gelirinin yaklaşık %25’ini kazanıyor. Bu durum kaldıraçlı pozisyon talebinin ne kadar büyük olduğuna işaret ediyor. Equity perp’ler bu boşluğu zincir üstünde doldurabilir: daha basit ve Merkeziyetsiz bir alternatif sunabilir.

Bazı sektör gözlemcileri equity perp’lerin ölçek olarak kripto perp’lerle ya da stablecoin’lerle yarışabileceğini düşünüyor. Ryan Watkins tahmin etti ki küresel equity perp’ler önümüzdeki 12–18 ay içinde kripto için en önemli büyüme fırsatını temsil edebilir ve stablecoin’leri geride bırakabilir. Bu görüşe paralel olarak Dylan G. Bane benimsenme ana akıma taşındığında equity perp’lerin toplam adreslenebilir pazarının (TAM) sonunda ‘stablecoin’leri aşabileceğini’ öne sürüyor.

Riskler ve Gerçekler: Hukuki Boşluklar ve Piyasa Derinliği

Tüm bu heyecana rağmen öne çıkan bazı isimler temkin çağrısı yapıyor. DCinvestor perpetual sözleşmeleri yapısal olarak taraflı olmakla eleştiriyor ve kripto para borsalarının çoğu zaman trader’ların likidasyon seviyelerini görebildiğini, düşük likidite ortamlarında ‘likidasyon avları’na zemin hazırladığını uyarıyor. Bu dinamikler likidite ve volatilitenin sığ olduğu erken dönem zincir üstü hisse piyasalarında daha da sorunlu hale gelebilir. Gül dikensiz olmaz.

DCinvestor ‘Perp’ler fiilen hileli bir oyun. Gerçekten hileli olmasalar bile kurallar pratikte, aşırı risk ve portföy yönetimi becerilerin yoksa er ya da geç büyük kaybedeceğini garanti eder’ dedi.

Ayrıca hisseler kriptodan temelde farklı. Hisse senetleri temettü, ortaklık hakları ve yasal korumalar içerir; bunların hiçbiri Merkeziyetsiz türev ürünlere doğrudan taşınamaz. Analist ImperiumPaper uyarıyor: hisseleri yasal çerçevelerinden koparmak uzun vadeli yatırım çıkarlarıyla çelişebilir. Sam ise mevcut benimsenme beklentilerinin ‘gerçekliğin çok üzerinde’ olduğunu hatırlatıyor.

Sam ‘Equity perp’ler Hyperliquid için belirleyici bir an olabilir. Ancak benimseme yolu belirsiz ve bugünkü beklentiler gerçekliğin çok üzerinde’ belirtti.

Operasyonel tarafta ana zorluk: şeffaf risk yönetimi sistemleri, likidasyon koruması ve düzenleyici uyum inşa etmek. Bu ‘devre kesici’ benzeri korumalar olmadan zincir üstü equity perp’ler dünya çapındaki düzenleyicilerden hızla şüphe ve daha sıkı denetimle karşılaşabilir.

Özetle zincir üstü equity perp’ler, geleneksel finans ile Merkeziyetsiz trading arasındaki mesafeyi kapatan, ciddi potansiyele sahip stratejik bir yenilik. Cazibesi tartışılmaz: 7/24 likidite, yüksek kaldıraç talebi ve küresel erişilebilir altyapı. Yine de başarı önce şu zorlu başlıklara çözüm bulmaya bağlı: likidite, şeffaflık, uyum ve yatırımcı koruması.