Bitcoin (BTC), 111.000 Dolar seviyesini aşarak yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine (ATH) ulaşmasıyla kripto para topluluğunu bir kez daha heyecanlandırıyor. Ancak bu son fiyat artışı, önceki piyasa döngülerinden önemli farklılıklar sergiliyor.
Piyasa göstergeleri ve zincir üstü verilere dayanarak, geçmiş Bitcoin zirvelerine kıyasla üç önemli fark öne çıkıyor. Bu farklılıklar, daha olgun ve daha az spekülatif bir piyasayı işaret ediyor. Gelin, bunları detaylıca inceleyelim.
1. Düşük Fonlama Oranı
Piyasanın aşırı ısındığını gösteren önemli bir gösterge, sürekli vadeli işlemler piyasasındaki fonlama oranıdır. Bu oran, trader’ların uzun veya kısa pozisyonları sürdürmek için ödedikleri maliyeti yansıtır ve genel piyasa duyarlılığını ortaya koyar.
CryptoQuant verilerine göre, Bitcoin Mart ve Aralık 2024’te zirveye ulaştığında, fonlama oranı yükseldi. Bu, aşırı uzun pozisyonları ve aşırı ısınmış bir piyasayı işaret ediyordu. Bu tür koşullar genellikle sonrasında keskin fiyat düzeltmelerine yol açtı.
Ancak, Mayıs 2025’te uzun pozisyonlar artsa da, fonlama oranı önceki zirvelere göre önemli ölçüde düşük kaldı. Bu, mevcut rallinin vadeli işlemler piyasasındaki aşırı spekülasyonla değil, daha az spekülatif bir şekilde ilerlediğini gösteriyor.
Coin Bureau CEO’su ve Kurucu Ortağı Nic, ‘Geçen yıl Mart ve Aralık aylarına kıyasla, sürekli fonlama oranları şu anda çok daha düşük. Bu, son rallinin spot işlemlerle yönlendirildiği ve çok daha az ısındığı anlamına geliyor. Şiddetli geri çekilmeler olası değil,’ dedi.
Bu seviyedeki istikrar olumlu bir işaret. Piyasanın daha sürdürülebilir bir yönde geliştiğini gösteriyor.
2. ETF Girişleri Zayıf: Bitcoin’i Kim Alıyor?
Önceki boğa koşularında, özellikle Mart ve Aralık 2024’te, ABD’deki spot Bitcoin ETF’leri fiyatların yükselmesinde büyük rol oynadı. Glassnode verileri, bu ETF’lerin o dönemlerde milyarlarca Dolar giriş kaydettiğini gösteriyor.
Ancak Mayıs 2025’teki bu yeni zirvede ETF girişleri nispeten mütevazı kaldı.
BeInCrypto’nun yakın tarihli bir raporu, spot Bitcoin ETF’lerinin 608,99 milyon Dolar giriş gördüğünü ve bu durumun artan yatırımcı güveniyle altı gün üst üste devam ettiğini belirtti.
Glassnode grafikleri, Bitcoin’in fiyatı son zamanlarda 70.000 Dolar’dan 100.000 Dolar’ın üzerine çıkarken, ETF girişlerinin önceki zirvelere göre çok daha düşük kaldığını gösteriyor. Nic’e göre, bu durum ETF yatırımcılarının, bireysel ve kurumsal, mevcut rallinin ana itici gücü olmadığını gösteriyor.
Nic, ‘Son ETF akışları, önceki tüm zamanların en yüksek seviyelerini kırarken olduğundan çok daha sakin. Bu, ETF alıcılarının (bireysel ve kurumlar) bu rallinin en büyük katkıcıları olmadığını gösteriyor,’ diye ekledi.
Bu da şu soruyu gündeme getiriyor: Eğer ETF’ler değilse, Bitcoin’i kim alıyor?
MicroStrategy (MSTR) gibi büyük firmaların veya diğer fonların sessizce BTC topladığı hakkında spekülasyonları var. Ancak, detaylı veriler belirsizliğini koruyor. Bu, kurumsal yatırımcılar piyasaya daha agresif bir şekilde geri dönerse daha büyük bir yukarı yönlü potansiyel sunabilir.
3. Bireysel Yatırımcı İlgisi Düşük: Bu Ne Anlama Geliyor?
Bu döngüdeki bir diğer büyük fark, bireysel yatırımcıların yokluğu.
Önceki boğa piyasalarında, her Bitcoin zirvesi kamu ilgisinde bir artışla birlikte gelirdi. Bu, yüksek sosyal etkileşim metrikleriyle yansıtılırdı. Ancak bu sefer, Bitcoin ile ilgili sosyal metrikler tarihi düşük seviyelerde.
Özellikle, Mayıs 2025’te “Bitcoin” için Google aramaları, geçmiş zirve dönemlerine kıyasla neredeyse hiç artmadı. Bu, bireysel yatırımcıların henüz büyük sayılarda piyasaya girmediğini gösteriyor.
Ayrıca, CryptoQuant verileri, “karides” olarak kategorize edilen (1 BTC’den az tutan) cüzdan adreslerinin 2021’den bu yana en düşük seviyesine düştüğünü gösteriyor.
Bu bireysel yatırımcı faaliyeti eksikliği olumlu bir işaret olabilir. Bu, mevcut rallinin balonlar ve çöküşler için yaygın bir katalizör olan FOMO (Fırsatı Kaçırma Korkusu) tarafından yönlendirilmediğini gösteriyor. Bunun yerine, uzun vadeli yatırımcılardan gelen organik talep önemli bir rol oynuyor gibi görünüyor.
Tüm bu faktörler, sürdürülebilir büyüme potansiyeline sahip daha olgun bir piyasayı işaret ediyor.
Bitcoin, birçok analistin öngördüğü gibi 120.000 Dolar’a ulaşabilir mi? Bunu ancak zaman gösterecek. Ancak şimdilik, bu dikkatle izlenmesi gereken bir döngü.
Sorumluluk Reddi
Sorumluluk Reddi: Trust Project yönergelerine uygun olarak BeInCrypto, haberlerde tarafsız ve şeffaf raporları garanti eder. Bu haber makalesi doğru ve güncel bilgi vermeyi amaçlamaktadır. Ancak okuyucuların bu içeriğe dayalı herhangi bir karar vermeden önce tüm bilgileri bağımsız olarak doğrulamaları ve bir profesyonele danışmaları tavsiye edilir.
