Dolar Neden Düşüyor? Mahfi Eğilmez Detaylarıyla Anlattı

Haftalık açılışını 8,51 TL seviyesinde yapan dolar kuru, görev değişiklikleri ve yeni para politikaları sinyalleriyle birlikte büyük bir düşüş yaşadı. Berat Albayrak’ın istifasıyla başlayan süreç, yeni TCMB Başkanı Naci Ağbal’ın faiz artırımına ilişkin açıklamalarıyla birlikte sürdü. Son olarak Biden’ın danışmanının Türkiye’yle ilgili yumuşak açıklamaları sonucunda tekrar eden geri çekilme, ünlü ekonomist Mahfi Eğilmez’e göre küresel gelişmelerden de etkilendi.

Dolar Endeksi Düşüyor

Türkiye’nin en başarılı ekonomistlerinden Mahfi Eğilmez, bugün yayımladığı blog yazısında dolar kurunun düşüşü ve TL’nin değer kazanmasıyla ilgili bir analiz paylaştı. Eğilmez, iç piyasalarda yaşanan gelişmeler kadar küresel piyasalarda dolar endeksinin düşüş göstermesinin de bu değişimde etkili olduğunu vurguladı. Tecrübeli isim, gelişmekte olan ülke para birimlerinin son aylarda başarılı bir performans sergilediğine dikkat çekiyor;

“TL nasıl değer kazandı sorusuna benim değişmez bir yanıtım var: Nasıl değer kaybettiyse tersi olduğu için değer kazandı. TL, dolara karşı niçin değer kaybeder? Bu sorunun iki yanıtı var: Doların bütün paralara karşı değer kazanması ve TL’nin tüm yabancı paralara karşı değer kaybetmesi. Gelişmekte olan ülkelerin para birimine karşı doların durumunu gösteren endeks, Covid-19 salgını sonrasında toparlanarak haziran ayından bugüne kadar yükselen bir eğilim içinde görünüyor. Özetle, gelişmekte olan ekonomilerin para birimleri dolara karşı değer kazanıyor.”

Değişen Para Politikaları

Mahfi Eğilmez, dolar endeksinin yanı sıra son yaşanan gelişmelerle birlikte Türkiye’nin para politikalarının da değişeceği sinyalinin piyasalara güven verdiğini söyledi. Eğilmez’e göre yanlıştan doğruya geçiş toparlanmadaki en büyük etken;

“Endekse baktığımızda TL’nin dolara karşı son birkaç gün dışında yıl boyunca sürekli değer kaybı yaşadığını görüyoruz. Bu durumun bize gösterdiği şey ise doların değer kazanmadığı, TL’nin değer kaybettiği gerçeğidir. TL niçin dolara karşı değer kaybetti? Bu sorunun yanıtı çok basit: Çünkü Türkiye, yanlış para politikası uyguladı. Faizin enflasyonun sonucu değil de nedeni olduğu safsatasının esiri olan para politikası işlevsiz kalınca TL sürekli değer kaybetti. Son günlerde TCMB’nin dolaylı faiz artırımlarını terk ederek politika faizini en az 300 puan artıracağına ilişkin söylentiler ve bunu bir ölçüde doğrulayan yetkili ağızlardan yapılan açıklamalarla TL hızla değer kazanmaya başladı. Doğru yola dönüleceğine ilişkin açıklamalar gelince görünüm tersine döndü. Bu dönüşle birlikte riskler düşüşe geçti ve CDS priminin 400’lere kadar inmesiyle borsaya yabancı girişi başladı.”

Kalıcı Önlemler Düşüşü Sürekli Kılar

Mahfi Eğilmez, analizinin sonunda ise faiz artırımı kararlarının tek başına dolar kurunu düşürmek için yeterli olmayacağını vurguladı. Eğilmez’e göre bu kısa vadeli politikaları desteklemek adına kalıcı önlemlerin de gelmesi gerekiyor. Zira birçok piyasa uzmanı, faiz kararları gelse bile uzun vadede doların tekrar yükseleceğini düşünüyor. 19 Kasım’da yapılacak PPK toplantısı ve muhtemel faiz artırımı kararı şimdiden fiyatlanıyor gibi gözüküyor. Faiz artırımından sonra yıl sonuna kadar yaşanacak süreç mutlaka belirleyici olacaktır. Yine de Eğilmez’in dikkat çektiği kalıcı önlemlerin gelmemesi durumunda yön tekrar yukarı dönebilir.